2011年城投债引发的债券市场震荡，对债券投资者来说，这也许是自2005年以来所经历过的最具挑战的阶段。过去6年间，债券基金保持着收益始终为正的良好记录。然而，今年股债“跷跷板”现象并未发生，债券投资也面临同样大的挑战。身处这样的市场环境，汇添富基金的固定收益团队却持之以恒地贯彻“稳健”、“低风险”的投资理念，保持了稳健的收益。数据显示，2011年上半年，汇添富增强收益债券基金的业绩排名在同期可比的44只同类基金中始终居于前十，业绩持续突出、稳定。
债券投资如何应对穿越牛熊周期的挑战？债券市场风险在逐步释放之后何去何从？汇添富固定收益团队为投资者释疑解惑。
据汇添富基金固定收益主管王珏池介绍，固定收益业务是汇添富基金的核心战略之一，从汇添富基金成立之初对固定收益业务就非常重视，致力于经过长期努力发展成为中国最优秀的固定收益资产管理公司。这个目标，实际上和汇添富基金一贯的投资理念和发展方向一脉相承。王珏池说，目前，经过几年的发展，汇添富固定收益业务已经颇具规模，资产规模约为100亿，包括4个公募产品：汇添富货币基金、汇添富增强收益债券基金、汇添富可转债基金、汇添富保本基金，主要集中于低风险产品，还有专户一对一、一对多产品等多只固定收益产品。
王珏池表示，为了实现固定收益战略的目标，汇添富基金倾力打造了一只专业能力强、实力雄厚的固定收益团队，放眼业内，12个人的团队配置规模在同行中处于领先水平，并且该团队从成立之初到现在，成员从未有过流失。
汇添富固定收益团队成员平均从业时间在10年以上，对宏观脉络的把握、经济走势的研判有独到经验。同时，团队业务能力各有侧重，取长补短，形成合力。
汇添富的固定收益核心投资团队包括三人：从业超过17年的王珏池，投资经历丰富，不仅擅长国债期货、债券现货、转债等固定收益衍生品，还长于投资交易，历经多个经济波动周期，对于在周期中把握投资机会较有心得。申万证券研究所出身的陆文磊长于宏观分析和债券投资策略研究，曾获得新财富最佳分析师，对于准确的宏观把握贡献颇多。而何�F则是业内最资深的保本基金投资人士之一，历经多个公司的保本类产品管理。另外，何�F也是少数对海外的固定收益投资有一定研究的人才。三人各有分工和侧重，覆盖了目前固定收益市场的几乎所有的细分产品；另外，还有包括信用分析师汪军红在内的多位骨干研究团队成员。整个团队把资深基金经理的经验和骨干研究成员的冲劲结合起来，在业内这样的分工和梯队都很难得。
王珏池强调，一个专业的团队有了高素质的投资和研究人员，更重要的是交流和融合。汇添富固定收益团队通过定期的交流会议和日常的沟通来实现不同观点的探讨交锋和借鉴，促进每一个团队成员的优势发挥。研究团队根据宏观分析、历史利差分析等提出投资策略，交易团队根据供求关系、市场氛围、投资者喜好等提出投资策略。通过这样充分的互动，团队的效率大为提高，人才成长也非常迅速。
汇添富固定收益团队不仅注重构建完备的投资研究团队，还更注重在面临重大的投资决策时强调团队的决策，王珏池表示，“我们不会把一个重大的决策交给某成员单独去完成。我们更加信赖团队的决定，依靠大家经历经济周期所获得的可信赖的经验来做出判断。”
坚持低风险理念坚守长期收益
谈到固定收益投资的理念，在汇添富增强收益债券基金、汇添富保本基金经理陆文磊看来，固定收益投资的首要任务，不是最大限度赚取收益，而是在控制风险的前提下收益最大化。对资产管理行业而言，通往优秀和卓越的路径其实非常清晰简单，那就是回归专业、回归责任。而固定收益业务上的整体的思路，就是为广大投资者提供低风险资产配置服务。因此汇添富的固定收益投资风格体现出很低的波动率，这正是低风险产品最应该固守的特点。
陆文磊表示，汇添富固定收益团队有着清晰的投资理念，主要是以宏观基本面研究为基础，根据经济发展不同阶段的特点，寻找高质量的固定收益类产品来做投资，获得长期稳定的较高收益。
陆文磊介绍，这个理念有三个要点，第一，固定收益投资坚持以宏观基本面的分析为立足点，坚持一个自上而下的投资方法。因为对一个债券的影响投资价值的基本核心要素，包括波动、货币政策、物价、宏观层面的资金供求都是宏观层面的问题，所以他们投资坚持采用的是自上而下的方法。第二，在做固定收益投资的时候，努力去做积极的投资。这个主要表现在不同类型的债券品种，在经济周期的不同阶段相对投资价值是不同的，经济萧条时政府债券投资吸引力大，经济上升期信用品种投资吸引力大，经济明确向上时可转债投资价值突显，把握住整个经济走势大脉络采取积极主动的策略配置不同类别的债券资产从而获得超额收益。第三个要点，坚持相对均衡的配置，避免走极端。
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